美国金融危机的影响 美国金融危机的根源是什么?

发布时间:2020-07-05 12:01:43   来源:网络

要了解美国金融危机,推荐一本书,中文名叫《大而不倒》,英文原著名叫《Too Big To Fail》。

今天距离 2008 年的金融危机已经过去了 10 年,这场发端于美国并席卷全世界,险些造成世界性金融秩序崩溃的大事件,直至今天还在对我们的生活产生着直接和间接的影响。也正是在这场危机中,我们国家挺身而出,承担了很大的风险和责任,也是并从这里开始,逐渐走向世界舞台的中心。

但是,承担这个很大的风险和责任,也为今天我们国家的经济和金融系统留下了隐患和风险。我们国家现在正在贯彻的减杠杆去风险的大政策,在一定程度上,也是 2008 年应对这场大危机所采取临时措施的延续,系统性风险其实并未远离我们。通过这本书,了解和认识 2008 年那场对当时的中国人来说比较遥远和看起来没有关系的危机,也许会对我们未来防范风险、对抗风险、降低风险对企业和个人的影响有一定的帮助。

金融系统是现代社会资源配置的中枢,尽管被划为第三产业,但实际上是一个国家甚至全球经济领域的权力机构和神经系统,来自方方面面的信息在此汇总变为价格信号,同时也体现着市场参与者的情绪波动,所以大家应该也知道一个老黄历的说法,就是股市是国民经济的晴雨表。在发达国家和体量较大的发展中国家的金融系统,聚集着全社会的大量财富,也聚集着大量的顶尖人才。但是这个系统并非总是像经济学课本里说的那么理性,它也会做出疯狂甚至愚蠢的行为。甚至毫不夸张地说,金融市场的非理性才是常态。

这种非理性主要是由于金融资产的正反馈特性造成的,所谓的正反馈在金融领域,就是指一个资产价格上升时,会吸引资金进入,继续推高它自己的价格。所以期初期只是偶然的、或者是一种新兴的投资标的,在早期使少数人大赚时,会吸引大量资金聚集推高资产价格,而不断上涨的资产价格又不断吸引新的资金进入从而继续推高价格。资金的聚集又会使得投资者获得资金的成本不断攀升,最终导致不再有新的资金能够承受进入该资产的成本,最终导致资产价格向真实价值回归时产生崩塌。

资产价格的回归可以是比较慢性的,比如说我们常说的日本失去的二十年,在这个周期里房价可以在以十年为单位的长通道内不断下降,也可能因为高杠杆导致杠杆集中平仓造成的急速雪崩式崩塌,例如我们还记忆犹新的 2015 重大股灾,在几个月内大盘指数暴跌近 50%,最终国家不得不以万亿级的代价救市。类似的故事其实在历史上不断重演,从几百年前的郁金香热潮,到今天也许是数字货币,金融危机的本质都是一样,但是披上的外衣却次次不同。科技进步和人文思潮日新月异,但人性恐怕是很难改变的一样东西。

所谓的「大而不能倒」,是指那些与整个金融市场深度联系,具有全国性甚至世界性金融市场中枢作用的超大型金融机构。这些超大型金融机构是如此重要,以至于一国政府无法放任它倒下。因为一旦这类金融机构如果发生风险事件,将可能导致其承担的风险无法足额被吸收,造成它的下游客户遭受损失,再进一步产生连锁反应,这种连锁反应的往往会逐级放大,有的时候后果根本无法预料会到何种程度,导致一国甚至世界经济崩溃也不是不可能。实际上,1929 年发端于美国的全球金融危机就是政府放任金融机构倒闭、并采取了错误的政策所导致的。在我们中国,之前在新闻里播的很多「民间互保」导致企业连锁倒闭,就是某一家企业倒闭导致担保方企业代偿,造成担保方企业经营困难甚至倒闭,而这些担保方可能又与其他企业互保,导致风险的连锁触发。此外,这种风险的传染不仅仅影响互保企业,还会影响上下游客户和供应商,黄鹤和小姨子的段子就是这么出来的。

本书中所写的在 08 金融危机中「大而不能倒」的企业主要指的是以美国国际集团(英文缩写 AIG)为代表的具有系统性影响的大型金融机构。由于衍生品的过度包装和这些衍生品依赖的复杂数学模型的不完备性、对长尾的极端风险的估计不足,当然还有贪婪,导致它在金融危机前错误地承担了天量的风险。在美国房市过度繁荣结束、次级债券价格崩溃时,造成了这些「大而不能倒」的企业面临破产,并产生了潜在的全球金融秩序崩溃的重大风险。最终美国政府决定出手注资 AIG,帮助市场恢复流动性和信心,最终成功在更大的危机边缘扭转了局势。这是一场因人、因华尔街而起,几乎近在咫尺的大灾难,最后也因另一拨华尔街出身的美国政府监管者及时果断的决策而大大降低了危害。在现在这个金融和信息高度发达、收益和风险快速传递的现代社会,从歌舞升平到岌岌可危,可能就是一念之差、一夜之间。

这本书完整讲述了 10 年前的那场金融危机,以一种小说的叙事方式,通过冷峻但又简洁的笔触,会展现给读者朋友们你数十位不同人物、不同时间线、不同视角、多线索交织的详尽描写,同时辅以生动的人物形象刻画、通俗而又专业的金融知识讲解,以场景的方式还原这些大人物的对话和思想斗争过程,生动地的展现了那个美国国力在 911 事件后重新达到极盛,又突然遭受巨大挫折前的美国社会图景。其中有人及时行乐,有人盲目相信明天,有人提前预知奔走呼告但无人理睬,有人远离纸醉金迷、像海面下的鲨鱼一样寻找猎物,有人在世界末日的前夜力挽狂澜。

本书作者是纽约时报首席记者、专栏作家,并在 2004 年获得美国财经新闻界最高荣誉的杰罗德罗布奖。,非金融行业的作者根本无法胜任这类题材的写作,但他的叙事技巧又极佳,书中的每一个主要事件都有精确到小时的时间刻度,给人一种灾难逐渐来临的紧张感,画面感极强。因此即便是作为没有很深金融基础,但对金融行业和金融危机感兴趣的读者来说也是一个可以一试的选择。同时,作为金融从业者,尤其是有志于这个行业,希望做出一番成绩的新人,这本书不应错过。

全书的架构并没有采取传统的按照时间线起承转合的架构,而是有些类似水浒传的叙事方式,在不同的人物发生联系时跳转。一般首先描写一个银行家大佬的危机时刻,然后闪回他的光辉过往,再回溯到危机前 2-5 年所采取的经营策略和大佬的公司治理理念埋下伏笔,再回跳到危机时刻之后的应对,引出新的危机,并跳转到下一个大佬。最终编织出了一张华尔街的顶级银行家关系网络,通过众多的事件和冲突,最后最终多条线索归于一起,时间点向最高峰事件——美国政府决定救助 AIG,而放任雷曼兄弟倒闭——不断推进,并在最高潮后又对各个幸存的大公司的命运进行了一番延伸,并最终对整个金融界为了追逐利润而忽视风险、最终酿出弥天大祸进行了一番反思。

本书有两条主线,分别从雷曼和美国政府和雷曼的视角推进。此外,本书也花费了较多的笔墨绘制了围绕着上述两条主线的华尔街银行家群像,也使用与富尔德类似的叙事手法,有大量的过往成就展示和令人眼花缭乱的跳槽和交易史,可以说信息量和八卦量都十分之多。其中还穿插地介绍了本次金融危机产生的原因、经过和结果的技术性介绍和分析,是目前最主流,也是最可靠的一种解读。

第一条线索是美国政府,主要是财政部部长保尔森和美联储主席伯南克临危受命,为了挽救美国甚至世界金融秩序而不断奔走于美国主要金融机构和其他国家政府间,时而斗争、时而团结、时而晓以大义、时而许以利益,保尔森出身于华尔街,监管对象不少是他的老同事,这群聪明又狡诈的大公司高管们又有各自的打算……

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